31. Juli 2025 - In einer bahnbrechenden Rede stellte der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission (SEC), Paul S. Atkins, heute eine ehrgeizige Initiative vor, die Amerikas Ansatz zur Regulierung von Kryptowährungen grundlegend umgestalten könnte. In seiner Rede vor dem America First Policy Institute kündigte der Vorsitzende Atkins den Start des "Project Crypto" an, einer kommissionsweiten Anstrengung zur Modernisierung der Wertpapiervorschriften und zur Positionierung der Vereinigten Staaten als unbestrittene "Krypto-Hauptstadt der Welt".
Von der Regulierung durch Durchsetzung zur Innovationsführerschaft
Die Ankündigung markiert einen dramatischen Wandel gegenüber dem Ansatz der vorherigen Regierung, den der Vorsitzende Atkins als "Regulierung durch Durchsetzung" und "Operation Chokepoint 2.0" bezeichnete. Mit dem neuen Rahmen will die SEC klare, unternehmensfreundliche Regelungen schaffen, die Kryptounternehmen wieder an die amerikanischen Küsten bringen.
"Die Tage der verworrenen Offshore-Unternehmensstrukturen, des Dezentralisierungstheaters und der Verwirrung über den Sicherheitsstatus sind vorbei", erklärte Atkins. "Präsident Trump hat gesagt, dass Amerika in seinem Goldenen Zeitalter ist - und unter unserer neuen Agenda wird unsere Kryptowirtschaft das auch sein.
Die fünf Säulen des Projekts Krypto
Der Vorsitzende Atkins skizzierte fünf Schlüsselbereiche, auf die sich die SEC bei ihren Bemühungen um eine Modernisierung der Rechtsvorschriften konzentrieren wird:
1. Krypto-Asset-Ausschüttungen zurück nach Amerika bringen
Die SEC wird einen klaren Regulierungsrahmen für den Vertrieb von Kryptowährungen in den Vereinigten Staaten schaffen. Dies beinhaltet:
- Klare Leitlinien, die den Marktteilnehmern helfen zu bestimmen, ob ein kryptografischer Vermögenswert als Wertpapier eingestuft werden kann
- Speziell entwickelte Offenlegungsanforderungen und Ausnahmen für Initial Coin Offerings (ICOs), Airdrops und Network Rewards
- Anpassung der Regulierungswege für Projekte, die sich dafür entscheiden, als Wertpapiere zu operieren
"Es sollte kein Scharlachrot sein, als Wertpapier eingestuft zu werden", betonte Atkins und wies darauf hin, dass viele Emittenten die Flexibilität und den Anlegerschutz bevorzugen, die die Wertpapiergesetze bieten.
2. Erweiterung der Verwahrungs- und Handelsoptionen
Die Initiative wird die Verwahrungsanforderungen für registrierte Intermediäre modernisieren und gleichzeitig das Recht der Amerikaner auf Selbstverwahrung ihrer digitalen Vermögenswerte wahren. Der Vorsitzende Atkins betonte, dass "das Recht, sein Privateigentum selbst zu verwahren, ein zentraler amerikanischer Wert ist".
Die SEC plant dies:
- Aktualisierung bestehender Verwahrungsvorschriften, die ohne Berücksichtigung von Krypto-Vermögenswerten erstellt wurden
- Gegebenenfalls Ausnahmeregelungen vorsehen
- den Marktteilnehmern die Möglichkeit geben, den effizientesten Regulierungsrahmen für ihr Geschäft zu wählen
3. Ermöglichung von "Super-Apps" durch horizontale Integration
Einer der vielleicht innovativsten Aspekte des Project Crypto ist das Konzept der "Super-Apps", die es Wertpapiervermittlern ermöglichen, eine breite Palette von Produkten und Dienstleistungen unter einer einzigen Lizenz anzubieten.
"Ein Broker-Dealer mit einem alternativen Handelssystem sollte in der Lage sein, neben Krypto-Wertpapieren und traditionellen Wertpapieren auch den Handel mit Krypto-Vermögenswerten, die keine Wertpapiere sind, sowie andere Dienstleistungen wie Krypto-Vermögenswerte und Kreditvergabe anzubieten, ohne dass dafür mehr als fünfzig staatliche Lizenzen oder mehrere Bundeslizenzen erforderlich sind", erklärte Atkins.
Dieser Ansatz zielt darauf ab, den Regulierungsaufwand zu verringern und gleichzeitig den Wettbewerb und die Innovation auf dem Markt zu steigern.
4. Entfesselung von On-Chain-Software-Systemen
Die SEC wird ihre Regeln aktualisieren, um sowohl zentralisierte als auch dezentralisierte On-Chain-Software-Systeme zu ermöglichen. Dies beinhaltet die Schaffung von Raum für:
- Wirklich dezentralisierte Systeme, die ohne Vermittler funktionieren
- Systeme mit Betreibern, die noch in der Kette funktionieren
- Automatisierte Marktmacher und andere dezentrale Finanzprotokolle (DeFi)
Der Vorsitzende Atkins wies darauf hin, dass die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze traditionell die Beteiligung von Intermediären voraussetzen, räumte aber ein, dass die Märkte in bestimmten Kontexten auch ohne sie effektiv funktionieren können.
5. Förderung der Innovation durch kommerzielle Rentabilität
Die letzte Säule umfasst die Schaffung einer Innovationsausnahme, die es sowohl registrierten als auch nicht registrierten Unternehmen ermöglichen würde, neue Geschäftsmodelle schnell auf den Markt zu bringen. In diesem Rahmen könnten Innovatoren mit neuen Technologien auf den Markt kommen, ohne durch unvereinbare regulatorische Anforderungen behindert zu werden.
Anstelle von präskriptiven Regeln würden die Unternehmen prinzipienbasierte Bedingungen erfüllen, die darauf abzielen, die zentralen politischen Ziele der Bundeswertpapiergesetze zu erreichen, wie etwa die regelmäßige Berichterstattung und die Aufnahme von Compliance-Merkmalen in tokenisierte Wertpapiere.
Tokenisierung: Die Zukunft der traditionellen Vermögenswerte
Ein wesentlicher Teil der Vision des Vorsitzenden Atkins umfasst die Tokenisierung herkömmlicher Wertpapiere, d. h. die Übertragung von Aktien, Anleihen und anderen Vermögenswerten auf Blockchain-Netzwerke. Er merkte an, dass viele Unternehmen - "von bekannten Namen an der Wall Street bis hin zu Einhorn-Tech-Unternehmen im Silicon Valley - mit Anfragen zur Tokenisierung vor unserer Tür stehen".
Der regulatorische Rahmen wird Firmen, die sowohl ihre eigenen Wertpapiere als auch die von Dritten tokenisieren wollen, entgegenkommen und einen Großteil dieser Innovation von den Offshore-Märkten in die Vereinigten Staaten zurückbringen. Wer mehr über die Tokenisierung von Vermögenswerten erfahren möchte, dem bietet dieser umfassende Leitfaden wertvolle Einblicke in die Technologie und ihre Anwendungen.
Historischer Kontext und Marktentwicklung
Der Vorsitzende Atkins zog Parallelen zwischen der heutigen Krypto-Revolution und früheren Marktinnovationen, vom ursprünglichen Buttonwood Agreement, mit dem die New Yorker Börse gegründet wurde, bis zur Entwicklung elektronischer Handelssysteme in den 1990er Jahren. Er hob besonders hervor, wie die SEC dazu beigetragen hat, die "Papierkriegskrise" der 1960er Jahre zu lösen, indem sie die Schaffung elektronischer Abrechnungssysteme erleichterte.
"Von den Blättern eines Knopfbaums bis hin zu den Ledgern einer Blockchain wehen die Winde der Innovation immer noch - und es ist unsere Aufgabe, dass sie die amerikanische Führung vorantreiben", sagte er.
Unterstützung durch den Gesetzgeber und Zeitplan für die Umsetzung
Die Initiative baut auf den jüngsten Erfolgen in der Gesetzgebung auf, einschließlich der Unterzeichnung des GENIUS Act durch Präsident Trump, der einen regulatorischen Rahmen für Stablecoins geschaffen hat. Der Vorsitzende Atkins unterstützte die laufenden Bemühungen des Kongresses, bis zum Ende des Jahres eine umfassende Gesetzgebung zur Struktur des Kryptomarktes zu verabschieden.
Die SEC hat bereits mit der Umsetzung der Empfehlungen der Arbeitsgruppe des Präsidenten zu den Märkten für digitale Vermögenswerte begonnen und die Mitarbeiter angewiesen, Regeln für den Vertrieb, die Verwahrung und den Handel mit Kryptowährungen zu entwerfen, die öffentlich kommentiert werden können.
Reaktion der Industrie und Auswirkungen auf den Markt
Diese Ankündigung stellt eine seismische Verschiebung des Regulierungsansatzes dar, die weitreichende Auswirkungen haben könnte:
Krypto-Geschäfte: Unternehmen, die ihre Geschäftstätigkeit aufgrund der regulatorischen Unsicherheit ins Ausland verlagert haben, könnten nun zwingende Gründe finden, auf die US-Märkte zurückzukehren.
Traditionelles Finanzwesen: Banken, Vermögensverwalter und andere Finanzinstitute werden klarere Möglichkeiten haben, ihren Kunden kryptobezogene Dienstleistungen anzubieten.
Innovation: Das Versprechen klarer gesetzlicher Regelungen und unternehmensfreundlicher Vorschriften könnte das auslösen, was der Vorsitzende Atkins als eine "kambrische Explosion der Innovation" bezeichnete.
Anleger: Sowohl institutionelle als auch Kleinanleger werden von der größeren Auswahl, dem besseren Schutz und dem Zugang zu bisher nicht erhältlichen Produkten und Dienstleistungen profitieren.
Blick in die Zukunft
Der Vorsitzende Atkins schloss seine Ausführungen mit einer klaren Botschaft zur amerikanischen Führungsrolle in der digitalen Finanzrevolution: "Wir haben uns nie damit begnügt, zu folgen. Wir werden nicht von der Seitenlinie aus zusehen. Wir werden führen. Wir werden aufbauen. Und wir werden sicherstellen, dass das nächste Kapitel der Finanzinnovation genau hier in Amerika geschrieben wird."
Während das Project Crypto von der Ankündigung bis zur Umsetzung voranschreitet, werden die Marktteilnehmer die spezifischen Regelvorschläge und Leitlinien, die Amerikas Krypto-Zukunft gestalten werden, genau beobachten. Die SEC hat versprochen, regelmäßig über ihre Fortschritte zu berichten und damit eine neue Ära der Transparenz und Zusammenarbeit zwischen den Regulierungsbehörden und der Kryptoindustrie einzuläuten.
Dieser Blog-Beitrag basiert auf der Rede des Vorsitzenden Paul S. Atkins vor dem America First Policy Institute am 31. Juli 2025. Die darin geäußerten Ansichten sind die des Vorsitzenden und spiegeln nicht unbedingt die Positionen der anderen SEC-Kommissare wider.