L'état des monnaies stables : Au-delà de la surface

Dans le monde volatile des crypto-monnaies, les stablecoins sont apparus comme un pont crucial entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Cependant, des recherches récentes et l'évolution du marché suggèrent que leur rôle pourrait être différent de ce que beaucoup supposaient au départ.

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Que sont les Stablecoins ?

Les stablecoins sont des jetons numériques conçus pour conserver une valeur constante, généralement liée à des monnaies traditionnelles comme le dollar américain. Contrairement au Bitcoin ou à l'Ethereum, qui peuvent connaître d'importantes fluctuations de prix, les stablecoins visent à assurer la stabilité en maintenant un rapport de 1:1 avec leur monnaie de référence. Ils y parviennent grâce à divers mécanismes de garantie, principalement en détenant des réserves sous forme de dépôts en dollars américains, d'obligations d'État et d'équivalents de trésorerie.

Les principaux acteurs de l'espace Stablecoin

Les deux acteurs dominants se disputent aujourd'hui environ 90 % du marché des stablecoins :

1. Tether (USDT) : Le premier et le plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière
2. USD Coin (USDC) : Développée par Circle, précédemment supervisée par le consortium CENTRE (Circle & Coinbase) jusqu'à sa dissolution en 2023.

La réalité derrière l'utilisation de Stablecoin

Une étude novatrice de Visa a remis en question les idées reçues sur l'utilité des stablecoins. Alors que beaucoup pensaient que les stablecoins étaient principalement utilisés pour les paiements quotidiens et les envois de fonds, l'étude a révélé une vérité surprenante : environ 90 % des transactions en stablecoins sont effectuées par des systèmes d'échange automatisés.

Le véritable objectif

Plutôt que de servir de moyen de paiement pour les transactions quotidiennes, les stablecoins servent avant tout de moyen de paiement :

1. Infrastructure de négociation : Elles servent d'épine dorsale aux teneurs de marché des crypto-monnaies, aux négociateurs pour compte propre et aux fonds spéculatifs.
2. Gestion des liquidités : Les principaux acteurs utilisent les stablecoins pour transférer rapidement des fonds entre les bourses.
3. Solution de règlement 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 : Ils permettent des opérations de négociation en continu sans les limites des horaires bancaires traditionnels.

Évolution du marché et nouveaux entrants

Le paysage des stablecoins continue d'évoluer, de nouveaux acteurs cherchant à remettre en cause l'ordre établi :

Développements récents :

1. RLUSD de Ripple : Lancé en 2024 et garanti à 100 % par des dépôts en dollars américains, des obligations d'État et des équivalents de trésorerie.
2. Le Global Dollar Network (USDG) : Une nouvelle initiative des principales institutions financières, dont Anchorage Digital, Kraken, Robinhood et Paxos, conçue pour accélérer l'adoption des stablecoins à l'échelle mondiale.
3. PYUSD de PayPal: Représente la première grande société de paiement traditionnelle à lancer son propre stablecoin, comblant potentiellement le fossé entre les systèmes de paiement conventionnels et les crypto-monnaies.

L'avenir des Stablecoins

À mesure que le marché mûrit, plusieurs tendances se dessinent :

1. Réglementation accrue : L'augmentation de la surveillance réglementaire et des exigences en matière de conformité
2. Adoption institutionnelle : Les institutions financières traditionnelles sont plus nombreuses à entrer dans l'espace, comme en témoigne l'entrée de PayPal.
3. Innovation dans les cas d'utilisation : Malgré la concentration actuelle des échanges, il existe un potentiel d'extension de l'utilité, en particulier avec l'entrée sur le marché de fournisseurs de paiements établis.
4. L'intégration avec la finance traditionnelle : Des entreprises comme PayPal créent de nouvelles voies pour l'adoption par le grand public.

Conclusion

Si les stablecoins ont été initialement commercialisés en tant que solutions de paiement quotidiennes, leur véritable valeur réside dans la fourniture d'une infrastructure pour les marchés d'actifs numériques. L'arrivée de sociétés financières établies telles que PayPal suggère une évolution potentielle vers des applications de paiement plus courantes, bien que le rôle fondamental des stablecoins en tant qu'outils d'infrastructure de marché reste au cœur de leur utilité. À mesure que l'écosystème continue de se développer, nous pourrions assister à une convergence des systèmes de paiement traditionnels et de l'infrastructure cryptographique, ce qui pourrait conduire à de nouveaux cas d'utilisation et à une adoption plus large.