Pour les investisseurs européens qui souhaitent ajouter une exposition au S&P 500 à leurs portefeuilles, deux options populaires sont les ETF UCITS de Vanguard : VUAG (capitalisation) et VUSA (distribution). Bien que ces deux fonds suivent le même indice, leurs approches différentes en matière de traitement des dividendes peuvent avoir des conséquences importantes sur votre stratégie d'investissement et votre situation fiscale.
Qu'est-ce que la VUAG et la VUSA ?
La VUAG et la VUSA le sont toutes deux :
- Les ETF UCITS domiciliés en Irlande proposés par Vanguard
- Les deux suivent l'indice S&P 500 en utilisant la réplication physique (détention directe des actions sous-jacentes).
- Les deux ont un ratio de dépenses identique de 0,07 %.
- Tous deux ne sont accessibles qu'aux investisseurs non américains (principalement européens).
La principale différence ? VUAG réinvestit automatiquement les dividendes dans le fonds, tandis que VUSA distribue ces dividendes aux actionnaires tous les trimestres sous forme de paiements en espèces.
VUAG : l'option de l'accumulation
VUAG (lancé en mai 2019) est l'ETF S&P 500 à accumulation de Vanguard, avec environ 17,8 milliards d'euros d'actifs. Lorsque les entreprises du S&P 500 versent des dividendes, VUAG réinvestit automatiquement ces paiements dans le fonds. Cela permet d'augmenter la valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds au fil du temps.
Avantages de la VUAG :
- Composition sans intervention - Pas besoin de réinvestir manuellement les dividendes
- Avantages fiscaux potentiels dans certains pays européens
- Simplification de la tenue des comptes grâce à l'absence de transactions sur les dividendes.
- Idéal pour les investisseurs en croissance à long terme qui n'ont pas besoin de revenus
VUSA : l'option de distribution
VUSA (lancé en mai 2012) est l'ETF S&P 500 de Vanguard, avec environ 35,3 milliards d'euros d'actifs. Il verse aux actionnaires des dividendes provenant des actions sous-jacentes sur une base trimestrielle.
Avantages de VUSA :
- Revenu régulier pour ceux qui veulent des liquidités
- Flexibilité pour décider quand et où réinvestir les dividendes
- Une expérience plus longue (établie en 2012)
- Taille du fonds plus importante et liquidité potentiellement meilleure
Implications fiscales : La différence essentielle
Le choix entre VUAG et VUSA se résume souvent au traitement fiscal, qui varie considérablement d'un pays à l'autre :
Pour l'efficacité de l'impôt sur le revenu :
Pays où VUAG peut bénéficier d'avantages fiscaux :
- Belgique : Les fonds de capitalisation échappent au précompte mobilier de 30 % sur les dividendes
- Luxembourg : l'impôt sur les dividendes est reporté jusqu'à la vente
- Italie et Espagne : Peut permettre un report d'impôt sur les fonds accumulés
Pays où la différence de taxation est faible :
- Royaume-Uni : Les deux types de fonds sont imposés de la même manière en raison de leur statut de "fonds déclarant".
- Suisse : Les dividendes réinvestis sont toujours imposés comme un revenu annuel
- Allemagne : Les réformes fiscales postérieures à 2018 ont réduit l'écart entre l'accumulation et la distribution des fonds
Considérations fiscales importantes :
- Les deux fonds subissent la même retenue à la source américaine de 15 % au niveau du fonds sur les dividendes (grâce à la convention fiscale entre l'Irlande et les États-Unis).
- Avec VUAG, une plus grande partie de votre gain éventuel consistera en dividendes réinvestis
- Avec la VUSA, ces dividendes auraient pu être imposés séparément en tant que revenu annuel
- Si votre pays impose les plus-values à un taux inférieur à celui des revenus, VUAG peut présenter un avantage.
Remarque : si vous détenez l'un ou l'autre fonds sur un compte à l'abri de l'impôt (comme un ISA britannique), la distinction entre la capitalisation et la distribution devient essentiellement une question de commodité plutôt que d'efficacité fiscale.
Lequel choisir ?
Considérez VUAG si :
- Vous investissez en vue d'une croissance à long terme et n'avez pas besoin de revenus.
- Vous préférez le réinvestissement automatique et ne voulez pas réinvestir manuellement les dividendes.
- Vous vivez dans un pays où l'accumulation de fonds offre des avantages fiscaux.
- Vous souhaitez réduire la paperasserie et simplifier la gestion de votre portefeuille.
Considérez VUSA si :
- Vous souhaitez obtenir un revenu régulier de vos investissements
- Vous préférez contrôler où et quand réinvestir les dividendes
- Vous vivez dans un pays où les deux types de fonds sont imposés de la même manière.
- Vous appréciez l'historique plus long du fonds et sa taille plus importante.
ETF alternatifs S&P 500 UCITS
Si Vanguard offre d'excellentes options, d'autres fournisseurs proposent des ETF UCITS S&P 500 compétitifs qui méritent d'être pris en considération :
- iShares Core S&P 500 UCITS ETF (CSPX/IUSA) : 0,07% TER, structure similaire aux offres de Vanguard
- SPDR S&P 500 UCITS ETF : TER ultra bas de 0,03%, qui peut vous faire économiser de l'argent
- Invesco S&P 500 UCITS ETF : 0,05% TER, utilise une réplication synthétique qui peut avoir des implications fiscales différentes.
Avertissement aux investisseurs américains
Si vous êtes citoyen américain ou résident fiscal, vous devriez éviter VUAG et VUSA pour les raisons suivantes :
- Restrictions réglementaires (les courtiers américains ne proposent généralement pas ces fonds)
- Règles fiscales punitives pour les PFIC (Passive Foreign Investment Company)
- Exigences complexes en matière de déclaration (formulaire 8621)
- Double imposition potentielle des dividendes
Les investisseurs américains devraient plutôt utiliser des ETF S&P 500 nationaux comme le VOO de Vanguard (ratio de dépenses de 0,03 %) ou l'IVV d'iShares.
Réflexions finales
VUAG et VUSA offrent tous deux aux investisseurs européens une excellente exposition à l'indice S&P 500, à moindre coût. Votre choix doit être guidé par vos besoins de revenus, vos préférences en matière de réinvestissement et, surtout, le traitement fiscal spécifique des distributions des fonds dans votre pays.
Pour les investisseurs à long terme, orientés vers la croissance et qui n'ont pas besoin de revenus, la structure d'accumulation de VUAG est pratique et offre des avantages fiscaux potentiels dans certaines juridictions. Pour ceux qui recherchent un revenu ou un plus grand contrôle sur le calendrier de réinvestissement, l'approche distributive de VUSA peut être préférable.
Quel que soit votre choix, ces deux fonds constituent des moyens rentables d'investir dans les plus grandes entreprises américaines, avec le soutien de l'un des gestionnaires d'actifs les plus respectés au monde.
Note : Les règles fiscales varient considérablement d'un pays à l'autre et changent fréquemment. Consultez toujours un conseiller fiscal qualifié au sujet de votre situation spécifique avant de prendre des décisions d'investissement basées sur des considérations fiscales.
Prêt à investir dans VUAG ou VUSA ?
Maintenant que vous comprenez les principales différences entre ces ETF Vanguard, l'étape suivante consiste à trouver le bon courtier pour effectuer votre investissement. Les différents courtiers proposent des structures de frais, des plateformes de trading et un accès aux bourses sur lesquelles ces ETF sont cotés qui varient.
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